2023年2月17日，中國證監(jiān)會(huì)發(fā)布全面實(shí)行股票發(fā)行注冊制相關(guān)制度規(guī)則，自公布之日起施行。證券交易所、全國股轉(zhuǎn)公司、中國結(jié)算、中證金融、證券業(yè)協(xié)會(huì)配套制度規(guī)則同步發(fā)布實(shí)施。這標(biāo)志著注冊制的制度安排基本定型，標(biāo)志著注冊制推廣到全市場和各類公開發(fā)行股票行為，在中國資本市場改革發(fā)展進(jìn)程中具有里程碑意義。
在全面注冊制主要制度安排中，其中對于投資者保護(hù)的安排會(huì)更為嚴(yán)格。全面注冊制強(qiáng)調(diào)管放結(jié)合，強(qiáng)化市場約束，投資需更審慎，但全面注冊制不等于放任不管，而是加強(qiáng)事前事中事后全過程監(jiān)管，把選擇權(quán)交給市場，督促各市場主體歸位盡職。對于投資者來說，發(fā)行定價(jià)和交易制度發(fā)生了變化，投資者需要對投資標(biāo)的作出更為審慎的投資決策。
注冊制與核準(zhǔn)制的實(shí)質(zhì)區(qū)別是什么？
注冊制改革不是僅僅把審核主體從證監(jiān)會(huì)搬到了證券交易所，實(shí)質(zhì)上是對政府與市場關(guān)系的調(diào)整，通過充分貫徹以信息披露為核心的理念，使發(fā)行上市全過程更加規(guī)范、透明、可預(yù)期。一是大幅優(yōu)化發(fā)行上市條件。改革后，僅保留了企業(yè)公開發(fā)行股票必要的資格條件、合規(guī)條件，將核準(zhǔn)制下的實(shí)質(zhì)性門檻盡可能轉(zhuǎn)化為信息披露要求，審核部門不再對企業(yè)的投資價(jià)值作出判斷。二是切實(shí)把好信息披露質(zhì)量關(guān)。實(shí)行注冊制，絕不意味著放松質(zhì)量要求，審核把關(guān)更加嚴(yán)格。審核工作主要通過問詢來進(jìn)行，督促發(fā)行人真實(shí)、準(zhǔn)確、完整披露信息。同時(shí)，綜合運(yùn)用多要素校驗(yàn)、現(xiàn)場督導(dǎo)、現(xiàn)場檢查、投訴舉報(bào)核查、監(jiān)管執(zhí)法等多種方式，壓實(shí)發(fā)行人的信息披露第一責(zé)任、中介機(jī)構(gòu)的“看門人”責(zé)任。三是堅(jiān)持開門搞審核。審核注冊的標(biāo)準(zhǔn)、程序、內(nèi)容、過程、結(jié)果全部向社會(huì)公開，公權(quán)力運(yùn)行全程透明、嚴(yán)格制衡，接受社會(huì)監(jiān)督，與核準(zhǔn)制有根本的區(qū)別。
投資人要關(guān)注哪些？
與科創(chuàng)板和創(chuàng)業(yè)板進(jìn)行對比，全面注冊制的發(fā)行上市審核機(jī)制與現(xiàn)有的科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板情況相似，保持交易所審核、證監(jiān)會(huì)注冊兩個(gè)環(huán)節(jié)的審核注冊架構(gòu)；同時(shí)，進(jìn)一步改進(jìn)主板交易制度：
1）新股上市前5個(gè)交易日不設(shè)漲跌幅限制；
2）優(yōu)化盤中臨時(shí)停牌制度；
3）新股上市首日即可納入融資融券標(biāo)的，優(yōu)化轉(zhuǎn)融通機(jī)制，擴(kuò)大融券券源范圍。但本次改革并未放開主板10％的漲跌幅限制，維持現(xiàn)有投資者適當(dāng)性要求。
